摘要：海外宏观经历了一番“生死搏斗”最终力挽狂澜，叠加美联储“大佬”鸽言相助，美元重挫，提振市场风险偏好急剧升温，叠加国内5月财新PMI数据靓丽助涨多头士气，加上沪铜库存延续去化给予强支撑，本周铜价探低回升，重新站上六万五上方。

一、本周国内主要现货走势图：

▲CCMN长江现货1#铜周走势图

(资料图)

▲CCMN广东现货1#铜周走势图

6月2日当周，国内现货铜价探底回升。长江有色金属网数据显示，长江现货1#铜均价报65928元/吨，日均上涨422元/吨；此前一周均价报64684元/吨，环比上周均价上涨1244元/吨，累积涨幅1.92%。广东现货1#铜均价报65696元/吨，日均上涨418元/吨，此前一周均价报64580元/吨，环比上周均价上涨1116元/吨，累积涨幅1.73%。

二、本周国内外铜期货走势图：

▲ CCMN伦铜周度走势图

CCMN数据显示，本周伦铜触底反弹。前四个交易日LME期铜均价报8152美元/吨，日均上涨31美元/吨；上周均价报8026.25美元/吨，环比上周均价上涨125.75美元/吨，累积涨幅1.57%。

▲ CCMN沪铜周度走势图

长江有色金属网数据显示，本周沪铜走势强劲反弹。当前月合约周均结算价65400元/吨，日均上涨562元/吨；此前一周均价报64404元/吨，环比上周均价上涨996元/吨，累积涨幅1.55%。

三、国内外铜库存走势图：

▲ CCMN伦铜库存周数据图

如上图所示，本周伦铜库存继续上涨，累积增加950吨至98,675吨，环比上周涨幅0.97%。

▲ CCMN沪铜库存周数据图

如上图所示，本周沪铜库存小幅累库，累积增加471吨至86,648吨，环比上周增幅0.55%。

四、本周铜市场分析：

宏观面：

1、美国31.4万亿美元债务上限法案获众议院通过；美国5月ADP就业新增27.8万人，远超预期的18万；ISM制造业连续七个月萎缩，新订单加速萎缩，价格指数降幅创近一年最快；物价支付指数为年内新低，表明通胀压力缓解。

2、法国5月CPI月率录得-0.1%，为去年12月以来首ci录得负值；德国5月制造业PMI终值 43.2，为2020年5月以来新低，预期42.9，前值42.9； 欧元区5月制造业PMI终值 44.8，为2020年5月以来新低，预期44.6，前值44.6。目前交易员减少对欧洲央行加息的押注，不再认为今年会有50个基点的加息。

3、周四（6月1日）财新fa布数据显示，5月中国财新制造业采购经理指数（PMI）意外回升至荣枯线之上录得50.9，环比前一个月上升1.4个百分点，时隔两个月重回扩张区间。

4、5月31日，据中国汽车流通协会fa布的“中国汽车经销商库存预警指数调cha”显示，2023年5月预警指数为55.4%，同比下降1.4个百分点，环比下降5.0个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业景气度有所好转。

供应方面：智利2023年4月铜产量同比下降1.1%，至417,279吨，仍为近几年同期最低，环比也有明显回落。最近铜矿端干扰减弱明显，但智利新产能投产实际有限，对铜价有支撑。目前国内二季度冶炼厂存较多检修，但因冷料供应充足尚未对产量造成明显干扰；库存面上，境内外分化明显，LME铜库存仍在增长，涨幅为0.97%，不过涨幅有所放缓；而本周沪铜库存小幅累积，增幅为0.55%，但库存仍然处于低位，对于沪铜走势依然构成支撑。

需求方面：国内经济尚未如预期那般强劲复苏，偏空压力犹存。目前进入第二季度，本应是建筑活动高峰期，但实际表现却是不尽人意，而夏季估计将是建筑活动淡季，将对金属铜消费前景形成抑制。不过近期国内多地相继推出支持汽车消费，使得汽车市场的消费潜能得到进一步释放，进而保持汽车稳定增长。加之前期价格的大幅下调有利于刚需消费，刺激下游补库动作，利于库存的去化，支持需求的回暖。

现货方面：近期国内现货进口盈利虽然缩窄，但上海洋山铜溢价回升到42.5美元/吨，高于一个月前的约25美元/吨。而且铜价下跌后，刺激了下游采购积极性，但实际成交表现欠佳，下游对后市仍持观望态度，整体交投陷入僵持局面。

长江铜业视点：本周（5月29日至6月2日）沪铜走势强劲反弹，重心上移明显。最近铜市遭受基金抛售，一波熊市扑面而来，内外铜价双双跌入谷底，市场大佬普遍看衰。不过本周宏观情绪面渐渐转暖，美联储“大佬”一番鸽派讲话令6月加息预期逆转，美元高位重挫，叠加美国债务上限法案获得众议院投票通过，有助于提振风险资产价格止跌回涨。国内宏观面也渐入佳境，周四公布的财新制造业采购经理人指数(PMI)在5月份升至50.9，高于50荣枯线，显示出国内制造业活动恢复增长，进一步鼓舞了市场多头士气，也令投资者对中国需求面重新审视，市场风险情绪转暖。从铜的基本面角度来看，国内需求前景仍处于较为黯淡局面，尤其是金属密集型建筑业和房地产行业困境依然挥之不去，以及房屋销售持续性存疑后市提升能否有大的起色将是个“难题”，从而令开工数据继续受限难有起色，加深了金属消费的疲弱态势，对于铜品种而言利空。同时铜基本面驱动上行缺乏且市场整体信心不足，削弱了铜价的反弹力度。不过国内铜现货供给偏紧、短时间内不会出现大增量，且库存偏低又维持去化态势，给予铜价底部强支撑。现货交投在前期大幅下调刺激下有回暖，持货商多数是坚挺报价，现货升水稳居高位，终端存在补库活动，对于价格而言提供上涨机会。

整体来看，海外宏观经历了一番“生死搏斗”最终力挽狂澜，叠加美联储大佬”鸽言相助，美元重挫，提振市场风险偏好急剧升温，叠加国内5月财新PMI数据靓丽助涨多头士气，加上沪铜库存延续去化给予强支撑，本周铜价探低回升，重新站上六万五上方。

五、本周国际财经热点：

国内财经：

1、【中国一汽：5月红旗新能源销量超8500辆，同比增长120%】中国一汽6月1日fa布数据，5月红旗新能源销量超8500辆，同比增长120%；1-5月销量累计25389辆，同比增长339%。

2、【央行：5月对金融机构开展中期借贷便利操作共1250亿元】央行：2023年5月，为维护银行体系流动性合理充裕，结合金融机构流动性需求，人民银行对金融机构开展中期借贷便利操作共1250亿元，期限1年，利率为2.75%，较上月持平。期末中期借贷便利余额为51540亿元。

国际财经：

1、英国央行：据决策层小组调cha，英国企业预计到5月份的3个月产出价格通胀率为5.4%，而到4月份的3个月产出价格通胀率为5.5%；英国企业预计5月产出价格通胀率为5.1%，4月为5.9%；5月份英国企业预计未来三年CPI为3.5%，4月份预计为3.4%；54%的英国企业报告他们所面临的整体不确定性水平高或非常高；近几个月来，年投资增长率已经回落至约5%。

2、【瑞士zheng府：瑞信已偿还1000亿瑞士法郎救助资金】瑞士财zheng部长Karin Keller-Sutter在周三发表的采访中表示，瑞士信贷已偿还了从zheng府担保下借入的1000亿瑞士法郎(1125亿美元)救助资金。Keller-Sutter称："截至昨日(周二)，1000亿瑞士法郎的联邦担保资金已得到偿还。"

六、本周铜行业要闻:

1、【印尼铜矿商Amman计划上市筹资完成铜冶炼厂建设】外电5月31日消息，印尼铜矿商Amman Mineral International周三在招股说明书中表示，计划在6月28日至7月3日期间上市，筹资至多12.94万亿印尼盾(8.806亿美元)。据数据显示，该冶炼厂每年将加工90万吨铜精矿，生产22万吨阴极铜。该冶炼厂将耗资9.83亿美元。印尼zheng府在4月份免除了Amman在2024年5月之前的原矿出口jin令。

2、【随着安第斯山脉产量放缓，刚果可能取代秘鲁成为世界第二大铜生产国】外媒5月31日消息：伍德麦肯兹（Wood Mackenzie）公司5月30日发bu的研报称，随着秘鲁产量增长放缓，未来几年刚果民主共和国可能取代秘鲁成为世界第二大铜生产国，并缩小与头号生产国智利的差距。据guan方数据显示，刚果的铜产量在2022年几乎与秘鲁持平，当时秘鲁报告的产量为244万吨。智利生产了530万吨。

3、【赞比亚叫停Kangaluwi铜矿项目】外电5月31日消息，赞比亚肯尼亚绿色经济和环境部部长Collins Nzovu周三在卢萨卡表示，在赞比西河下游guo家公园开发Kangaluwi铜矿的Mwembeshi Resources公司必须立即停止道路建设、采矿相关活动和建筑建设等一切活动。该公司违反一些相关环境gui定。

4、【智利Codelco：未来铜价将“稳健”】外电5月31日消息，智利guo家铜业公司(Codelco)董事会zhu席Maximo Pacheco周三称，预计未来铜价将稳健，尽管市场仍会存在一些波动性。“铜价可能会在某个时候涨跌，但我对其长期趋势非常乐观，因为市场对铜的需求非常强劲。”

七、后市展望：

本周宏观压力由强转弱，美联储6月加息预期回落，美国众议院高票通过了债务上限的法案，令忧虑的情绪面急速破冰而降。此外，国内5月财新PMI重回荣枯线之上，金属需求前景得到极大修复，鼓舞了市场多头信心，也令投资者对中国经济重新看多，利好铜价走势。目前铜基本面强驱动力缺乏，因为现实需求仍处在疲弱局面，短期难以缓解，虽说有亮眼的财新PMI数据助阵，但是guo家统计局统计的5月份PMI却是处在收缩区间。因guo家统计局PMI调cha以国有大型企业为主，财新PMI调cha的多为中小企业以及出口型企业。因此整体看国内宏观数据是喜忧参杂的。不过，在库存上，我们看到的上期所铜库存是在去化节奏上，且库存偏低水平延续，对于铜价底部而言仍存较强的支撑，短时间内不会有狂跌的概率。但是，在周五美国非农数据公布前，多头仍可能有所顾忌，故下周铜价反弹力度存不确定性，上限压力犹存，价格多偏震荡，预估价格波动区间在【63250，68500】元/吨。

建议：逢高做空，中性态度看待铜价，关注周五美国非农数据，不建议抄底。

cjys.cn（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

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